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中信证券:A股明年将迎来3-5年复兴牛起点 建议配置高端制造业和服务

来源:南京新闻网   时间: 2019-04-16

  中证网讯(记者 徐昭)中信证券策略研究秦培景团队13日发布研报称,A股在2019年将迎来未来3-5年复兴牛的起点;在盈利、政策和流动性影响下,预计大盘Q1盘整,Q2开始逐渐进入盈利和估值修复共振的上行阶段,下半年迎来转机;政策预期逐步明朗,市场流动性前低后高。配置上聚焦结构转型,拥抱高端制造业和服务。

  大势上,该团队认为,2019年A股将迎来未来3-5年复兴牛的起点。

  一是中美贸易和投资的周期关联弱化,短期压力和中期挑邯郸羊羔疯治疗贵吗战并存:中国加快改革开放是必然选择,传统政策模式也要调整。

  二是政策风格大切换,重点从规范存量到培育增量,并以改革突破结构瓶颈,驱动高质量发展。财税、国企、开放是2019年的重要看点:减税降费从中期趋势看将随着财税体制改革而强化;国企改革进入自下而上综合试点全新阶段;制造业、金融、服务业的对外准入会继续放宽,以开放倒逼产业进步升级。

  三是政策“再平衡”托底经济,减税+稳杠杆+改革的搭配加速经济结构调整。预计2019年经济的增速在癫痫病最新疗法Q2~Q3见底回升,而A股也将在风险充分释放后,迎来未来3~5年复兴牛的起点。

  市场节奏方面,该团队认为,拨云见日,2019年下半年迎来转机。

  一是A股盈利增速Q2探底,Q3回升。基准假设下,全部A股2019年盈利增速从2018年的9.7%下降到5.4%,单季同比呈“V”型走势,且底部下探不会太深,预计4个季度增速分别为4.5%/4.1%/5.4%/8.2%。

  二是政策预期逐步明朗。政策预期在“两会”后明在哪治疗癫痫病比较好确,预计市场风险偏好在Q2末期逐步回暖:大盘在Q1盘整后,在Q2会逐步进入盈利和估值修复共振的上行阶段。

  三是市场流动性前低后高。保守估计,产业资本(包括纾解股权质押的专项基金)、保险、外资的资金2019年累计流入A股4300亿元,流入节奏上前低后高,下半年市场流动性状况更好。

  具体配置方面,该团队建议,聚焦结构转型,拥抱高端制造和服务业。

  一是制造业转型升级、全球布局、向头部集中。看好以汽车零部件、工程患上癫痫病应该如何进行有效治疗机械和光伏为代表的具备全球竞争力的高端装备制造,以半导体、工业机器人为代表的自主可控设备/核心零部件,以5G为代表的新基础设施以及以新能源车(产业链)、智能家居为代表的新兴消费品制造。

  二是消费性服务和生产性服务两手抓。消费性服务看点是改革推动市场化供给侧调整,看好医疗服务、保险服务和教育;另外可以关注连锁餐饮、旅游休闲、物业管理。生产性服务业(企业服务)看点是对外开放以竞争促进发展,看好企业云服务、软件/存储服务、商业信息服务等。

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